واقعیت پشت رشد RWA، چرا بسیاری از آمارها قابل اعتماد نیستند؟

رشدهای ساختگی، تهدیدی برای اعتماد نهادی

بیشتر اعداد چشمگیر درباره رشد RWA که این روزها در رسانه‌ها دیده می‌شود، واقعی نیستند. اگر مسیر فعلی ادامه یابد، اعتماد نهادی که سال‌ها برای ساخت آن تلاش شده، از بین خواهد رفت.
هر هفته پروژه‌ای تازه ادعا می‌کند که میلیاردها دلار دارایی را توکنیزه کرده است، اما وقتی سرمایه‌گذاران جزئیات می‌خواهند، پاسخ‌ها مبهم و گنگ می‌شود.

RWA مخفف *Real World Assets* به معنی *دارایی‌های دنیای واقعی* است. در حوزه‌ی رمزارزها و بلاک‌چین، این اصطلاح به دارایی‌هایی اشاره دارد که به‌صورت دیجیتال توکنیزه می‌شوند و می‌توانند به عنوان پشتوانه‌ی ارزش در بازارهای مالی بلاک‌چینی مورد استفاده قرار گیرند.

برای مثال، دارایی‌های فیزیکی مانند املاک، طلا، یا حتی دارایی‌های مالی مانند اوراق قرضه و سهام، می‌توانند به‌صورت توکن‌های دیجیتال در بلاک‌چین‌ها مورد معامله قرار گیرند. این توکنیزاسیون به افراد این امکان را می‌دهد که مالکیت دارایی‌های دنیای واقعی را به‌صورت دیجیتال و بدون واسطه‌های سنتی مانند بانک‌ها یا موسسات مالی تجربه کنند.

 

در نهایت، این نوع دارایی‌ها به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که به بازارهایی دسترسی پیدا کنند که پیش‌تر تنها از طریق سیستم‌های مالی سنتی قابل‌دسترس بودند، و این یکی از مزایای کلیدی بلاک‌چین است.

به‌عنوان نمونه، OpenAI مجبور شد خود را از ادعای شرکت Robinhood مبنی بر ارائه سهام توکنیزه‌شده جدا کند. در مه ۲۰۲۵ نیز کمیسیون بورس آمریکا (SEC) شرکت Unicoin را به دلیل گمراه‌سازی سرمایه‌گذاران درباره ارزش معاملات املاک توکنیزه‌شده جریمه کرد.

از شمارش دوباره دارایی‌ها گرفته تا وضعیت حقوقی نامشخص توکن‌ها، هنوز راه درازی تا اعتبار واقعی باقی است.

وسواس خطرناک بر اعداد ظاهری

صنعت RWA بیش از اندازه درگیر «آمارهای تزئینی» است؛ اعدادی که فقط ظاهر را زیبا می‌کنند و در عمل به اعتماد عمومی لطمه می‌زنند.
یان بالینا، مدیرعامل Token Metrics، در مصاحبه‌ای با فوربز گفت:

«بزرگ‌ترین اشتباه امروز این است که فکر کنیم صرفاً بلاک‌چین و چارچوب قانونی برای ایجاد ارزش کافی است. بدون بازار ثانویه، ترکیب‌پذیری و امانت‌داری قابل‌اعتماد، دارایی‌های توکنیزه‌شده فقط در اسلایدهای تبلیغاتی باقی می‌مانند.»

وقتی صندوق‌های بازنشستگی نتوانند تفاوت میان پروژه‌های واقعی و پروژه‌های ساختگی را تشخیص دهند، ترجیح می‌دهند کلاً وارد این بازار نشوند.

بازسازی اعتماد از راه شفافیت و قانون‌مندی

شبکه‌هایی که نتوانند فعالیت واقعی یا انطباق قانونی خود را ثابت کنند، نه‌تنها کاربرانشان را در معرض خطر قرار می‌دهند، بلکه کل صنعت بلاک‌چین را نیز بی‌اعتبار می‌کنند.
راه حل، انتشار پروژه‌هایی شفاف، قانون‌مند و با استفاده واقعی است — نه داده‌های جعلی و آمار نمایشی.

پذیرش واقعی RWA چه شکلی است؟

🔹 در وایومینگ (Wyoming) آمریکا، استیبل‌کوین دولتی FRNT با مجوز کامل قانونی و ذخایر قابل حسابرسی راه‌اندازی شد.
🔹 در ژاپن، استیبل‌کوین JPYC به‌عنوان ین دیجیتال قانون‌مند، موجب افزایش تقاضا برای اوراق قرضه دولتی شده است.
🔹 در فیلیپین، دولت سوابق بودجه عمومی را روی بلاک‌چین قرار داده تا با فساد مبارزه کند و شفافیت مالی را افزایش دهد.

این‌ها پروژه‌هایی هستند که مشکل واقعی را حل می‌کنند، نه صرفاً آمارهای ساختگی روی داشبورد.

نمونه‌های بین‌المللی پذیرش نهادی

• BlackRock با صندوق BUIDL بیش از ۱ میلیارد دلار دارایی بازار پول را وارد بلاک‌چین کرده است.

• شرکت Apollo با پروژه ACRED در حال استفاده از بلاک‌چین برای بهبود عملکرد بازارهای اعتباری است.

• Stripe نیز به‌دلیل نیاز به کارایی و حجم واقعی تراکنش‌ها، زیرساخت بلاک‌چینی را به پرداخت‌های جهانی خود افزوده است.

آزمون شفافیت؛ معیار واقعی پیشرفت RWA

هر بلاک‌چینی که مدعی رهبری در حوزه‌ی RWA است، باید پاسخ دهد:

• آیا مجوز قانونی دارد؟

• شرکای نهادی آن چه کسانی هستند؟

• تراکنش‌ها واقعی‌اند یا فقط آماری ساختگی؟

• قراردادهای هوشمند آن قابل حسابرسی هستند؟

• ذخایر پشتوانه شفاف و عمومی‌اند؟

تا زمانی که استانداردی روشن برای سنجش پذیرش واقعی ایجاد نشود، پروژه‌های جدی در میان هیاهوی تبلیغاتی گم خواهند شد.

آینده‌ی RWA: از هیجان مصنوعی تا اعتماد واقعی

انقلاب RWA به تبلیغات نیاز ندارد.
پیشرفت واقعی یعنی کاهش هزینه‌ی وام‌های شهری، تسویه بین‌المللی در چند ثانیه و دسترسی کسب‌وکارهای کوچک به بازارهای اعتباری جهانی.

عبور از ۱ میلیارد دلار دارایی توکنیزه‌شده تنها زمانی معنا دارد که این دارایی‌ها قابل حسابرسی، قابل معامله و دارای پشتوانه واقعی باشند.
مرحله‌ی بعدی رشد، نه بادکردن اعداد، بلکه ساختن اعتماد است.

پروژه‌هایی که بر سه اصل زیر استوار باشند، نسل دوم RWA را شکل خواهند داد:

1. شفافیت و قابلیت‌تأیید

2. وضوح و انطباق قانونی

3. بازده ترکیب‌پذیر

وقتی شفافیت و پاسخ‌گویی به‌صورت ساختاری در اکوسیستم جا بیفتد، دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) می‌توانند تریلیون‌ها دلار سرمایه‌ی نهادی را به سمت بلاک‌چین جذب کنند.